经济观察网 4 月 21 日，贝恩公司发布的《2026 年中国私募股权市场报告》显示，2025 年，退出活动强劲反弹，创下2022年以来新高。退出交易总额猛增至约530亿美元，较2023 年约170亿美元、2024 年460亿美元大幅攀升。2025年初，私募基金间交易成为退出主力，二季度起IPO退出势头逐渐回升。

投资活动整体保持平稳，但投资标的筛选更为严格。投资交易量与交易额连续第二年保持增长，其中成长型投资约占交易总额的 55%。控股型投资的交易金额与数量持续攀升，反映投资者为追求更稳定现金流与更强业绩掌控力，正持续向控股型投资转型。

募资形势依旧严峻，投资回报表现仍是核心指标。聚焦中国市场的美元基金募资规模仍处于低位，而人民币基金则呈现上升趋势，成为募资的主要增长极。同时，募集资金的流向，越来越集中于头部优质基金，头部基金公司的募资额占比持续提升。

此外，资本持续向半导体、先进技术及医药等赛道集中，估值倍数因此小幅抬升。

报告指出，投资者的行为模式在不断变化。有限合伙人（LP）的参与度显著提升，积极投资更多超大额交易，并优化全球配置；同时，本土普通合伙人（GP）持续将约 20%-30%的资金配置于海外市场，充分发挥中国市场布局、供应链优势以及投资组合的协同资源。

展望未来，募资预计将继续向头部优质基金集中，资本竞争加剧，头部与中型私募机构的差距持续拉大。唯有具备差异化优势、深耕特定赛道、拥有可复制模式的GP，才能在募资中占据优势，并实现业绩领跑。

（作者：郑淯心）

（作者 经观智讯）