经济观察网 九洲药业2025年盈利增长、现金流改善，CDMO业务为增长核心，项目储备充足，2026年一季度业绩同比下滑。

业绩经营情况：
2025年全年实现归母净利润7.30亿元，同比增长20.46%；扣非净利润7.29亿元，同比增长22.83%。经营活动现金流净额达18.24亿元，同比大增83.96%，净利润现金含量高达250.40%，显示公司盈利质量与回款能力显著增强。

业务进展情况：
2025年CDMO业务收入达41.76亿元，同比增长7.90%，毛利率为41.08%，是公司增长的主要驱动力。

公司项目推进：
截至2025年末，公司已上市项目39个、临床Ⅲ期项目94个、Ⅰ/Ⅱ期项目1158个，形成了漏斗型的可持续项目结构，为未来商业化放量奠定基础。

客户与产能情况：
公司海外收入占比超过76%，与诺华等国际大客户合作深化，前五名客户销售额占比达65.32%，体现了较强的客户黏性。随着台州、苏州等基地产能释放，2025年末固定资产同比增长32.49%，为订单交付提供支撑。

近期公司状况：
公司2026年第一季度营收与净利润同比出现下滑，主要系销售业务减少所致。这反映了公司在复杂市场环境下面临的短期挑战。

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