经济观察报 记者 老盈盈

5月27日至28日，瑞银集团在香港举行第29届亚洲投资论坛。瑞银亚太区研究部总监连沛堃在论坛媒体交流环节谈及外资对中国市场投资动向的变化：欧美长线资金开始“真金白银”入场，且更倾向于通过基石投资的形式参与中国市场。

连沛堃表示，当前地缘局势复杂多变，全球市场大幅波动，分散风险已成为投资者当下资产配置的核心诉求。在此背景下，中国市场迎来新的发展机遇，越来越多海外投资者开始将目光投向中国市场，把中国市场视作重要的风险分散配置方向，布局积极性持续提升。

连沛堃强调，2025年，在布局中国资产的海外投资者中，短线的对冲基金比较多。但从2025年四季度开始，海外长线资金开始重新审视中国市场，他们从初步研究到最终落实投资，通常需要3至6个月的时间。

据其了解，目前已有部分海外长线资金完成研究并进入“真金白银”实质性投资阶段，且增量资金主要来自欧美地区。

在连沛堃看来，当前，外资对中国科技与AI（人工智能）资产的投资逻辑也发生了一些变化。过去，外资对中国的科技板块持观望态度，主要担忧其盈利能力与技术能力。今年以来，外资的态度发生了明显的变化，开始重新评估中国科技资产。而且，他们较少纠结于短期的毛利率或绝对的技术领先性，而是认可“国产替代”带来的质量提升和市场用量增长。他们认为，随着“量”的提升，毛利预期也将随之改善。

连沛堃认为，海外长线资金对市场的态度具有长期导向，不会投资几个月就离场，其投资视野通常在1至3年以上。他们愿意给予时间，耐心等待企业基本面的长期改善，而非追求即时回报。

连沛堃同时称，大型长期资本更倾向于在一级市场通过基石投资的形式投资中国资产，一方面是因为他们比较看重公司治理，另一方面也希望能在公司内部拥有一定的话语权。

5月28日，深交所理事长沙雁在深交所2026全球投资者大会上表示：“一年来，中国经济持续展现强大韧性、资本市场巩固回稳向好势头，我们明显感觉到，境外投资者来得更多了，投资对接的企业面更广了，对中国经济创新发展和转型升级的认识更深入了，对中国资本市场的信心更足了。”

中国证监会副主席刘浩凌也在深交所2026全球投资者大会上表示，今年以来，外资通过各种渠道稳步流入中国股市。截至目前，各类境外投资者持有A股流通市值超过4万亿元，已成为中国资本市场的重要参与者。

（作者 老盈盈）