在外管局的这份年报中也称，避险情绪和货币政策主导外汇市场波动。受危机形势好转、避险情绪缓解、美联储大量供应流动性并保持零利率的影响，去年3月以来美元成为利差交易的融资货币，危机中受避险买盘持续推高的美元汇率指数开始回落，去年全年下跌4.2%，年内最大跌幅为16.7%，因此去年外储增加额交易因素之外取得了710亿美元的正值。

而今年以来美元开始持续反弹走高，而欧元受欧元区债务危机影响，欧元对美元汇率出现了很大变化，一季度跌了6.28%，外储所持有的欧元资产也相应出现了很大的减值。不过，一位银行业内人士认为，外汇储备多元化是大方向，而面临其他货币的汇兑损失也是不可避免的。

“热钱”流入放慢

市场往往通过外储余额的变化来判断“热钱”的方向。其实，透过外管局的年报，并不难循出“热钱”随汇改蜂拥而至的身影，其增量的变化与中国经济总体形势相吻合；但在飙增的外储中亦隐匿着各种面具的“热钱”。

外管局于6月10日发布的首份《2009年外汇管理年报》显示，2009年外储为23992亿美元，较上年增加4532亿美元 （1亿美元为特别提款权）；而自1990年以来的20年中，仅1992年出现了23亿美元的负增长。去年则是次高点。自2007年汇改以来，外储出现了跨越式的增长，如2007年最高增值4617亿美元。

纵观20年外储的变化数据，会发现有四个跨度，即在2001年前，外储增值低于500亿美元，2003年前低于1000亿美元；2006年前低于2500亿美元；但自2007年起，每年的增值都在4000亿美元以上。

就在上个月，外管局表示“热钱”违规流入的主要渠道集中在传统的贸易和投资领域，包括贸易、服务贸易、外商直接投资、银行和个人等。

外管局称，发现个别商业银行存在未能严格执行相关规定，甚至 “变通”协助经营主体规避外汇监管的行为。而从去向上来看，“热钱”流入后有的从事超业务范围的融资活动，或者直接或辗转流入房地产等热点领域。

尽管如此，外管局说，尚未发现境外“热钱”有组织、大规模流入境内。违规流入的“热钱”多采取“蚂蚁搬家”方式，呈现多点式、渗透的特点。截至目前，外管局已查实190起涉嫌违规案件，涉案金额73.5亿美元。

“不要线性、片面思考跨境资金的流动，现实情况并不如某些人所臆想的那样。”接近外管局的人士称。

有据可查的是，外管局公布的银行代客结售汇数据显示，今年1至3月银行代客结汇合计2703亿美元；银行代客售汇合计1776亿美元；银行代客结售汇差额合计顺差927亿美元。

外管局公布的另一组对应数据：1至3月境内银行代客涉外收入合计3822亿美元；境内银行代客对外付款合计3209亿美元；境内银行代客涉外收付款差额合计顺收613亿美元。

可以看到，一季度的收汇结汇率（结汇/涉外收入）分别为71.1%、70.6%、70.5%，结汇倾向呈逐月下降趋势；而付汇售汇率（售汇/涉外支出）分别为52.7%、58.6%和55.7%，虽然2月呈现出较强的购汇意愿，但3月份又随之下降了2.9个百分点。

就此，上述接近外管局的人士说，这表明目前热钱流入的压力并不大。通常热钱需要结汇后才能流入，而现在的结果是结汇意愿不强，结售汇顺差扩大主要是因为购汇意愿持续低迷，企业大量使用外汇贷款或海外代付、延期付款等手段替代了购汇。同时，这也意味着境内的资产本币化、负债美元化的套利活动主要是基于实际贸易活动，并非纯粹的金融投机。

不过，沃德资产管理公司董事局主席卢麒元认为，不难看的数据是因为，尚未到资金大进大出“显形”的时候。

“未来可能是流出的趋势，现在还不说明问题。”卢麒元解释，今年来，资金流入的原因之一，也因为欧洲危机，而一些阿拉伯资金不能流入美国，便流向了亚洲，包括中国。