主动型股票基金是投资重点(1)

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经济观察网讯 基于价值投资而进行资产配置的策略虽然导致基金无法迎合一季度市场走势，但却为它们后续的业绩提升提供了扎实的基础。下半年主动型股票投资方向基金是投资的重点，可将资产更多配置于蓝筹风格突出、价值投资理念坚定的基金品种。

价值投资理念重新主导市场

2007年上半年总体表现火爆的行情中，作为价值投资主要代表的基金显得相对冷静和理性，在市场不断攀升的过程中，它们所坚持的价值投资理念反而更加突出。基于价值投资而进行资产配置的策略虽然导致基金无法迎合一季度市场走势，但却为它们后续的业绩提升提供了扎实的基础。截至2007年6月15日，共有115只股票型基金，纳入统计的82只基金今年以来平均业绩为72.96%；共有16只指数型基金，纳入统计的14只指数型基金今年以来平均业绩为85.24%；共有51只偏股型基金，纳入统计的51只基金今年平均业绩为70.02%；共有22只平衡型基金，纳入统计的20只基金平均业绩为65.93%，总体上来看，指数型基金成为2007年上半年收益最高的品种，如果与同期的各市场主要指数比较，其他三类型主动投资的股票方向基金并未能跟得上市场上涨的步伐。对于价值投资理念的坚守和前期对市场恐高造成的谨慎操作是阻碍基金业绩无法完全获取市场上涨收益的主要原因。

从上半年各个月份来看，从2007年1月至4月，在低价股、题材股等中小板块主导的市场上涨气氛中，基金重仓的板块涨幅明显不足，并直接限制了基金业绩的表现。图中显示，在各类型股票方向基金中，被动投资的指数型基金由于完全拟合市场走势，可以最大限度获取类市场收益，其涨幅最为突出。而主动投资的其他三类股票方向基金谨慎操作的心态浓重，对于价值品种的坚守使之与此阶段市场上涨的结构性特征失之交臂。进入5月份以后，市场行情的驱动因素已经由题材股、低价股向真正具备价值支撑的权重股以及蓝筹股转移，资金对于价值品种发掘提升了基金重仓品种的含金量。特别是经过月底的大幅下挫，市场价值蓝筹所体现出来的抗跌性和成长空间更加明显，进一步推动市场内在的上涨结构向具备价值支撑的蓝筹品种转移。在这一个月，主动投资的三类型股票方向基金2007年首次战胜指数型基金，在市场结构转变中基金一贯坚守的价值投资理念迎来了价值蓝筹的回归。

从各类型基金与市场走势的比较来看，2007年上半年，市场经历了对题材股、低价股等中小板块的追捧——成长品种的发掘——价值蓝筹的回归一系列过程，相应的基金所秉承的价值投资理念也经历了最初的水土不服直至重新主导市场这一变化轨迹。

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