经济观察网 记者 赵娟 截至7月21日，基金二季报公布完毕，今年二季度，大部分基金经理选择了减仓回避4月份以来的市场下跌，可比的主动投资股票方向基金平均仓位下降到73.25%，与一季度末相比下降近10个百分点。另有统计，偏股基金尚有1555.54亿元弹药库存，可谓“手握重金”。

二季度，基金的调仓策略体现出明显的防御色彩，医药、食品饮料、批发零售等非周期行业受宠称为基金增仓的主要对象，金融、钢铁、采掘业则遭到抛弃。

随着二季报的公布完毕，基金经理们亲自操刀的业绩回顾和投资展望逐个曝光，纵观其策略，在全球去杠杆化及国内宏观经济艰难转型的大背景下，基金经理们普遍对下半年的市场仍持谨慎态度，仅相对乐观者在等待超跌后的反弹机会，投资策略以“控制仓位、精选个股”为主流。

以下为今年上半年投资业绩突出的十大基金经理对宏观经济和市场走势的最新展望。

嘉实主题基金经理邹唯：市场将创新低 后有阶段性反弹

一季度我们提出的影响市场三个不确定因素：经济复苏的阶段性见顶、中国政府政策调控的后瞻性、以及欧洲主权信用风险。随着二季度市场的单边持续下跌，已有部分体现，但并未完全体现。

预计随着二次去库存及经济趋势的逐渐下降，市场将会继续创出新低；另一方面，政策的二次放松却是预计市场下阶段产生反弹行情的主要因素，而政策的后瞻性又决定了政策的二次放松却是基于经济的逐渐走低，二者互为因果。因此随着经济趋势的逐渐走低，二次放松的预期逐渐加强，预计市场在创出新低后，有望出现阶段性反弹先空，后再关注于阶段性反弹则预计是本基金下半年投资的主要着眼点。

需要注意的是，中国经济目前处于在工业化过程的重要转型期与全球经济步入长波周期衰退的双重周期叠加，以投资为主的刺激政策不改经济趋势。二次放松的力度与效果要远低于09年的第一次政策刺激，反弹主要来自于投资者对于第一次政策刺激所产生的第一次反弹（1664-3478点，也是幅度最大的反弹）记忆犹新的情绪性反应，因此反弹高度预计有限，须把握好介入时机。