招商安泰债券基金经理邓良毅、张婷：关注周期类股票修复性上涨行情

在股票市场，我们认为2010年下半年证券市场面临的不确定因素仍然较多。国际经济环境难有根本好转，全球性的二次去库存化仍在继续，紧缩依然是主基调。国内的经济转型过程尚需时日，新兴产业短期内难以承担拉动经济走出困境的重任，管理层也已经重新调整了对传统产业的扶持力度，证券市场在经济复苏过程中的作用日益凸显。我们判断下半年股市筑底后，将有可能迎来修复性的上涨行情，前期大幅调整的周期类股票预计会有较好的表现，也将会是我们重点关注的对象。

基于对市场的判断，本基金的股票组合3季度在股票仓位方面计划在现有基础上保持稳步的上升；在组合构建方面，将保持防御性、周期性以及主题性板块的均衡配置；在个股选择上，本基金管理人认为，增长和价值是个股选择的永恒标准，本基金将对成长性良好、预期盈利改观显著并且符合未来政策扶持方向的行业个股进行重点配置。

对于债券市场，展望2010年第三季度的债券市场，我们一方面看到中国经济增长放缓，国外复苏步伐艰难，国际大宗商品价格回落，通胀压力有所减弱；另一方面，央行信贷投放节奏的调控难以放松，公开市场上，随着3年期央行票据的再度启动，货币政策调控手段多样化，资金面的变化对债券市场也带来了新的影响因素。基于此，我们将密切跟踪相关数据并及时对本基金的债券组合进行灵活调整。

博时信用债券基金经理过钧：大盘新发转债孕育投资机会

2季度股市的下跌，尤其是蓝筹股的大幅下跌，使得新发转债的转股价处于较为安全的阶段。中行每年接近4%的分红率，使之成为历史上第一只由可持续分红公司发行的转债，其投资价值远远高于目前已有的品种。更令人欣喜的是，大盘转债所具有的流动性溢价，竟然被市场普遍认为是无法炒作而折价的理由。这种定价错误，加上更好的发行时机，我们认为大盘新发转债不仅孕育着整个债市今年的投资机会，而且该投资回报可能将大于我们之前的预期。

1季度最大的泡沫-中小盘新股-在二季度重挫，证明了地球引力对它们同样适用。4月13日上市新股单次申购回报率已达到1.5%，根据历史经验，出现新股见顶信号。美丽的故事激发无穷的想象力，但历史无疑是最客观的。全球的创业板市场，真正成功的只有美国纳斯达克；而就在那个市场上，在微软、谷歌、苹果等胜利者的光芒背后，是无数失败者的累累尸骨，无数投资者的财富灰飞烟灭。“殷鉴不远，在夏后之世！”每次不同的故事背后，结局却是惊人的类似。与之相反的，在冷清的大盘新股以及增发市场上，在一片所谓的谨慎声中，绝对价值将再次显示出其独有的魅力。对于很多人来说，投资最大的缺憾在于快钱机会的缺乏，而这种缺憾，正是市场给与我们投资利润的源泉。