十大配套细则出齐股指期货将登场(1)

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经济观察网讯 中国金融期货交易所(中金所)对《交易规则(征求意见稿)》等10个股指期货配套文件的征求意见日前已落幕。至此，股指期货的制度准备从无到有，完成了里程碑式的跨越。如无意外，上述10个文件有望于近期正式实施。所有这些都指向一个事实：中国首个金融期货品种正破茧待出。

这10个配套文件分别是《中金所沪深300股指期货合约》、《中金所交易规则》及其八大实施细则，包括《交易细则》、《结算细则》、《结算会员结算业务细则》、《会员管理办法》、《风险控制管理办法》、《信息管理办法》、《套期保值管理办法》、《违规违约处理办法》。

业内人士指出，细则令股指期货的游戏规则更加明晰，让纷乱已久的市场传闻尘埃落定。与此前业内拿到的内部意见稿相比，此次公布的10个配套文件有了几处重大修改，如最小变动价位、熔断机制、强行平仓、套期保值等。为了充分控制风险，规则还降低了持仓限制，加大了保证金比例。不难发现，这些制度设计与修改立足于市场风险的监管控制，有利于股指期货的平稳推出。

保证金率10%

中金所此次明确规定，沪深300股指期货的合约乘数为每点300元，合约价值为标的指数点乘以合约乘数，最低交易保证金标准为合约价值的10%，最小变动价位为0.2点指数点(此前为0.1点)。其中，最大的修改是把合约最低交易保证金标准由仿真交易初期的8%提高到目前10%。

目前，沪深300指数在3700点左右，按每点300元计算，一手合约价值为111万元，最低保证金则为11.1万元/手。这只是理论上的参与门槛，再加上期货公司加收的3%左右的保证金，每手合约就需要14.4万元。

业内人士指出，这样的门槛设置充分考虑到国内投资者普遍的风险承受能力，有利于把一些抗风险能力不强但有参与意愿的散户排除在外，以确保形成一个由机构投资者作主导的市场。

“提高保证金率主要是为了风险防范，保证金率体现了风险的放大倍数，提高保证金率意味着总风险的降低。”上海中期期货经纪有限公司研究员刘俊说。

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