华尔街20年最大内幕交易：13名白领暴富(3)

律师克洛塔把摩根士丹利经手的并购消息告诉远在佛罗里达的经纪人杰曼，并在并购公开之前买入股票，等消息公布股价大涨之际再抛出。巧合的是，杰曼和贝尔斯登的巴布科克是朋友，将情报透露给他，两人分成；巴布科克又把消息辗转到富兰克林的耳中。在两年时间内，巴布科克靠此盈利7.5万美元，富兰克林则赚了23.5万美元。

当内幕消息传送的范围如此庞大，交易进行如此频繁，被美国的市场监控系统发现只是一个时间问题。

魔高一丈

2006年初，在与纽约相距不远的首都华盛顿，美国证券交易委员会大楼中，专门负责监控市场的25岁年轻律师凯普兰觉得富兰克林的账户异常——总是盈利。

这名刚刚从哈佛毕业的律师把富兰克林及亲友的资料调出一一查对，这桩巨大的内幕交易案便渐渐浮出水面。

“调查内幕交易最难的是发现交易和信息之间的关联。SEC有充分的交易纪录和档案渠道。在我们发现非法活动后，一般很快能起诉。”美国证交会律师凯普兰对《财经》记者说。古登伯格一案，尽管案情复杂、涉及人员众多，但从立案到起诉仅用了半年时间。

发现案情主要依靠SEC下属的市场监控办公室(OMS)，和包括纽易股票交所、美国全国交易商协会(NASD)、期权管理监督局(OptionsRegulatorySurveillanceAuthority，ORSA)等在内的自律机构(self-regulatoryorganizations，SRO)两个层级。此外，发达的媒体监督、回报相当于非法获利的10%的知情人举报制度等，也都是重要的辅助手段。

自律机构是交易发生场所，也是内幕交易监管的前沿。以纽约证券交易所为例，其下设的市场监控部门(MarketSurveillance)与SEC的市场分析部门一起，依靠强大的软件系统，对各种异常交易纪录作出反应。

其中，“股票观察”分部为每只股票都建立了专门的电子档案，电脑分析其交易历史和惯常情况，一旦有非常规情况出现立刻示警。

从投资者角度来看，“我们认为可疑的行为包括：某个账户经常在敏感时期交易，并总是获利；或投资者第一次交易便购进非常大数量；或者突然顷尽所有积蓄进行某一项投资等反常情况”，都会引起SEC和自律机构的注意，凯普兰说。

监管部门与麻省理工大学(MIT)联合开发维护的软件系统，将各类能影响市场的“重大消息”同交易记录进行比较。用来比较的信息包括公司发布的利好或者利空消息、各方分析师的股评信息、《华尔街日报》和《商业周刊》等媒体的突发性报道或相关股票推荐等。实时监控的交易内容，则包括股票、期货、债券、股指基金、封闭式基金等。一旦信息发布前有大量交易行为，监控部门能迅速调集相关资料进行核实，看此投资者是否有获得内幕消息的途径。

“我们建有强大的数据库，包括公司高管和主要股东的资料、他们的家庭成员、甚至所在高尔夫球俱乐部的会员等。”纽交所发言人克里斯蒂安布拉克曼(ChristianBrackman)对《财经》记者说。