承销商众生相
中信证券这家中国最大的投资银行之一,有一个30人左右的农行项目团队,在三年之前就入驻了农行,最后遗憾未能拿到农行A+H的两地主承销资格,仅在A股市场,需要与中金、银河、国泰君安三承销商,及招商和海通两财务顾问分账。
30人的团队,按照每人一年50万元的成本计算,三年光人力成本就为4500万元,这还没有将一些差旅费用算在其中。据了解,上市准备时期的财务顾问费用多为免费。假若最终承销费不超过1亿元,就不是很划算了。
但同样在前期提供了财务顾问服务的中金公司则相对好一些,除了A股IPO,它还同时主承销H股,而按照惯例,H股的承销费用常常多于A股。
通常在香港IPO市场,投资银行能拿到的佣金比例在融资额的3%-5%之间,具体会根据每个IPO项目承销股票的难度来确定佣金额。
中金公司中,甚至有一些员工从一毕业就进驻农行项目,三年只做了农行一个项目。这两家券商在最后上市冲刺的三个月中,几乎24小时都有人在农行总行办公室中,银河和国泰君安也是至少一天中有20个小时有人在农行总行办公室。
而招商和海通这两个财务顾问,事实上在招股意向书公布之后任务就变少了,但他们主动做起了其任务之外的工作。
“多位A股承销商和农行一起开会的时候,讨论非常活跃,甚至没话找话,总之要让发行人知道,我们非常努力。”有承销商表示。
不过,有时候争论往往降低效率,据承销商人士透露,中金和中信常常在关联交易认定、是否该披露、以什么口径披露、甚至一个表格的画法上面争论得不可开交,银河和国泰君安则常常站在中信这一边,但农行则更加愿意听信中金的说法。
而H股方面,接近H股承销团队的人士透露,财务顾问瑞银证券“上蹿下跳得很厉害”,常常对一些材料提出一些意见和建议,而高盛则在H股承销团队中相对弱势,“开会发言都很少”,而德意志和摩根斯坦利则表现相对正常。
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