发行人亲力亲为

“有时候作为发行人的农行一着急就自己拿去定稿了。”一位承销商人士说。这是一个愿意亲力亲为的发行人，毕竟时间不等人，必须在7月15日这个上市时间窗口之前走完所有的程序，容不得半点差池。

不仅仅是统稿这样的工作，连销售工作也基本上自己代劳了。在A股市场，承销商们不得不承认，定向战略配售部分，比如在游说中国人寿、中国铁建、中国烟草、鞍钢集团、航天科工、三峡集团时，发行人农行起到决定性作用，承销商作用几乎为零。

而在H股基石投资者的确定方面，也非H股承销商的功劳，很多层面的合作，涉及到国家和国家大型企业的这些合作，并不是一个承销商力所能及的。

“但我们在网下询价、申购期间与基金、保险沟通的过程中起到的作用不能否定，可能也有农行的因素，但此作用分不了那么清楚，毕竟拜访机构也常是承销商和发行人一起去的，有的是承销商联系的。”A股一位承销商人士认为除了40%的战略配售上，其起到的作用较小以外，其他方面功不可没。

上述人士还表示，海外投资者对农行及其承销团队能在如此短暂的时间内作出如此高质量的招股意向书大加赞扬，他认为承销商熬夜写作功不可没。

但一位接近农行的人士认为，农行在获得上市批文、走绿色通道推进上市进程方面也是发行人力量起到决定性作用，“不像一些公司上市过程中，承销商在帮助获得批文上出力较大”。

无论如何，发行人具体会根据他们的标准来确定佣金额和每一个承销商所能得到的部分。但目前，多数承销商对此表示担忧，他们的估计都相对保守和悲观。