业绩预测连续失误 金风科技能否信赖？(2)

金风科技此前曾经三次出现修正业绩预告。

2008年7月3日，刚刚上市半年的金风科技把2008年半年度盈利增幅的预测，从2008年4月15日公告的60%-90%下调至0-15%；2009年7月14日，金风科技将2009年半年度净利润增长预测，调高至255%-270%；2009年10月15日，金风科技又将2009年前三季度的净利润增长预计，从8月18日公告的290%-340%，提高至345%-360%。

上市两年时间内，金风科技四次修正业绩预告，其中一次调减三次调增，分别带给市场失望和惊喜，股价也随之起落。

不可控因素

1月26日发布的修正公告中，金风科技解释称，调整业绩预测是因为公司生产情况良好，部分业主项目进度较预期加快，公司销售收入确认高于预期。同时，公司风电场销售进度快于预期。

金风科技的营业收入主要来自风机销售和风电场转让。所谓风电场销售，是金风科技使用自己生产的风力发电机组开发风电场，建成后将风电场的股权对外转让，从而回收成本并获得投资收益。风电场利润率较高，已成为金风科技新的经济增长点。

金风科技一位内部人士称，公司每次进行业绩预测，都是财务、市场、计划管理、客户服务等部门的负责人共同参与。上述人士表示，公司去年10月进行全年业绩预测时，坚持了一贯的保守原则，对于第四季度有可能完成、但存有不确定性的一些项目，没有纳入统计。即便一些项目完成的概率超过60%，也暂不并入报表。

金风科技董事长武钢称，风机的销售不同于其他产品，需要向客户交付设备并投入试运行后，客户才会与风机企业进行结算，风机企业才能进行收入确认。2009年，金风科技一些客户投资建设的风电场因电网等原因受到拖延，供货合同未能严格履行，公司无法将这些自身不能控制、存在不确定因素的项目估入预测。

无论是风机销售还是风电场销售，金风科技实际业务进展往往都快于预期。一个重要原因是，金风科技的大部分客户是以五大发电央企为主的国有企业，这些国企每年第四季度通常都会加快施工进度，以完成全年投资预算，否则来年无法新增预算。

客户提前完成这些项目并与金风科技结算后，金风科技获得的实际收入就会明显高于之前偏于保守的预测。金风科技每个项目的合同金额几乎都高达数亿元，只要一两个项目发生变动，就会对总体利润产生较大影响。

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