朱民：世界需要中国的声音(3)

16:14

2009-12-10

朱民

第三，全球银行业的国际业务会下降更快。在过去15年里，银行国际资产规模增长最快，1990～1995年全球国际化银行的资产年均增长4.5％，1996～2000年增速提高到7.2％，2001～2007年进一步提高到18.4％。这是非同寻常的强劲增长。2007年全球银行的国际资产达到37.3万亿美元，2008年已经下降约3万亿美元。为支持国内市场需要及满足强化监管的需求，大型国际化银行会在全球撤资。全球银行的国际资产会继续下降。这会改变全球金融格局，既会对新兴市场经济的金融业产生很大压力，也会给新兴市场经济的金融业创造发展空间，为这些金融机构开发国际金融业务提供机会。

第四，全球金融市场也会发生结构性变化。美国、欧洲的金融机构在这次金融危机中遭到重创。在全球一千家最大的银行的总利润中，美国的银行的税前利润从2007年的1887亿美元下滑到负911亿美元，欧洲的银行的税前利润从2007年的3742亿美元下滑到负161亿美元。只有亚洲的银行业仍然保持了1461亿美元税前利润成绩。欧洲银行业发达，历来占全球一千家最大的银行的总资产的一半，这次受到的损失也最大，英国经济正在经历一个相当长和相当严重的衰退。随着国际银行业务的下降，全球资本流动的下降，金融衍生产品交易的大幅缩小，伦敦作为全球第一金融市场的地位正受到直接冲击。美国的金融机构也遭到重创，纽约的金融地位也面临挑战。全球都在重新定义金融市场结构，会更关注亚洲，上海和香港都有新的发展空间。

这些是我们正在观察到的变化，但这只是变化的刚刚开始，更大的变化还正在酝酿中。全球金融格局的变化会对中国的金融发展和战略产生重大的影响，我们必须对全球金融新格局予以认真研究。

探寻新的金融监管范式

这次全球金融危机清楚地表明现行的仅仅建立在巴塞尔资本协议之上的监管有严重的缺陷。巴塞尔协议最根本的特点是强调资本金的管理，然而在今天的金融市场和法律条件中，银行很容易突破这一约束。比如，银行可以很容易地把业务放在表外，并通过特殊目的载体(SPV)的方式在一定程度上规避监管。雷曼公司倒闭时它的名义资本充足率是11％左右，因存在大量表外业务，并表以后，实际资本金比率才2.5％左右。巴塞尔资本协议还有明显的顺周期倾向，过分依赖市场的自动均衡机制和存在着以正态分布假设为前提的风险管理体系等缺陷。

这次全球金融危机表明美国式的分权和制衡、政出多门的混合式监管模式的失效，也表明欧洲式主要是法国、意大利等国家的功能性监管在沟通和协调方面的严重不足。这次全球金融危机同样表明，以英国金融服务局(FSA)为代表的新型的并日益被越来越多的国家接受的统一监管，也在宏观稳定方面存在系统性不足，而发展中国家和新兴经济的以机构为主的监管模式也不能满足预防系统性风险的审慎监管的要求。

这次全球金融危机明显地表明，在全球经济金融化的今天，金融业已经远远超出作为一个行业的存在部门定位，而具有举足轻重的宏观经济金融的影响，而现有的监管模式都或多或少地偏重于微观监管而缺乏宏观的视野和有效的宏观协调、沟通框架及有效的行动手段。这次全球金融危机进一步表明在全球经济金融一体化的今天，各国在经济和金融上依赖性大大增加，国际资本跨境流动大幅提升，而世界明显缺乏有效的全球金融监管的沟通和协调平台，缺乏有效的全球金融监管框架和平台。现有的国际金融体系，如国际货币基金组织(IMF)、国际清算银行(BIS)和金融稳定论坛(FSF)都未能承担全球监管的职责。

全球金融危机发生后，各国都开始对现有的监管体系进行检查。美国财政部最早推出《金融监管改革蓝图》，提出短期改革以摆脱美国当时面临的次贷危机困境，成立总统金融市场工作小组、成立抵押贷款创设委员会和有效加强美联储向市场提供流动性的建议。中期改革方案以统一监管为模式，逐步废除联邦储蓄宪章，合并储贷监理署和货币监理署，健全州立银行监管机制，加强支付结算系统管控，对证券、期货、保险等业务领域的监管实施渐进式改革。长期理想的监管模式应该既能发挥目标性监管的优势，又能极大程度保持这一监管构架的持久性和灵活性，以便更加迅捷地应对市场变化，增强资本市场竞争力，更好地保护消费者利益，维护市场稳定和有序运行。

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