2013年改革的希望带来巨大的正能量，使得政策的不确定性减小，其所带来的红利给人以极大的想象，从而可能影响经济运行的趋势。

十八大报告中提出的城镇化，大致可分两条线，一是提高城镇综合承载能力，二是农业转移人口市民化。2013年应当是政府促进政策出台的时间，投资机会很可能集中在“诱饵”部分，而不是预期的结果。以提高城镇土地利用效率为目标的基础设施投资，以及基本医疗服务的扩张，可能是最先受益的板块。当城镇化的投资热潮过去后，信息化有可能成为接力棒。

从配置上来看，股市上半年增长回升快于通胀，改革预期显著改变了投资者的风险偏好，企业主动补库存促使盈利上升，股票可能会显著好于债券。下半年受去产能与去杠杆的约束，增长或将开始回落，通胀预期回升政策可能将会偏紧，债券与股票可能都会偏弱。改革不达预期的局面可能会使债券重新优于股票。此外，无认是股票还是债券，影子银行的治理都是定时炸弹，市场应对此高度重视。

股票的配置方面，我们倾向于在一季度对周期更加积极一些，同时增加对价值和蓝筹行业的配置。到一季度中后期至二季度初，目前判断可能需要转为相对谨慎，但同时可以考虑开始积极布局新兴和成长类型的行业和公司。