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经济观察网 实习记者 程靓 2012年开始，广东、山东、广西三省份开始陆续试点入市，截至2016年底，试点地区基本养老金入市后投资收益稳健，年化收益率约为5%，申万宏源研究高级策略分析师金倩婧表示，未来将有更多基础养老金通过委托全国社保投资改善收益。

按照权益投资比例在10%~15%之间来计算，金倩婧估计未来三年入市资金规模可以达到2200亿—3700亿元。

目前，中国养老保险体系三大支柱发展不均衡，养老金支付严重（过多）依赖基本养老保险；与海外相比，中国养老金呈现投资额偏低、权益投资配置比例较低等特点。

中国养老保险体系第一支柱为基本养老保险，覆盖面最广，规模最大（加上全国社保，占比接近80%）；第二支柱为企业补充养老保险（占比约为20%），处于相对短板的阶段；第三支柱个人养老金目前尚处于起步阶段，而美国三大支柱的比例分别为9%、54%和37%。

老龄化加剧背景下，中国基础养老金运营支付压力日益增大。

“地区间分化加剧，制度赡养率与保险基金财务状况的差异明显扩大，养老压力较大的省份在基金运作方面面临更为严峻的挑战。”金倩婧说。

金倩婧进一步指出，一方面可借鉴美国和日本的经验，公共养老金投资面临更多选择，或加速补充养老金发展，或通过统一管理提升第一支柱投资效率；另一方面，可参考全国社保资产配置经验，提高基础养老金投资运营效率。

不过，金倩婧也表示，地区间的差异导致入市节奏较难把握，市场需在谨慎乐观的同时需要调整预期；由于基础养老金承担基本保险功能，投资上需要更强调流动性和投资安全性。