经济观察网 实习记者 刘璐

今年上半年，中国经济整体杠杆率增速明显放缓，金融监管力度大幅加强。为了适应近期稳中有变的宏观环境，国务院常务会和政治局会议对宏观政策组合进行了预调微调。

工银国际首席经济学家程实认为，中国金融领域下半年的工作重心将体现在以下四个方面：一是以防范系统性风险为核心目标，把握具体政策的执行力度与节奏；二是在打通货币政策传导机制、加强定向调控方面发力，预先调整以防止矫枉过正；三是以灵活的政策搭配兼顾总量与结构，加强决策的高位协调和执行的过渡与缓冲；四是在容忍合理波动的前提下，因势利导稳定短期情绪波动，提升价格弹性。

为了兼顾中国金融布局长期发展与防范短期风险的现实，程实对下半年金融政策取向和执行提出如下建议：坚持常态化预期管理、避免内外金融风险共振、防范金融“动物本能”、推动金融有序全面开放。

程实指出，今年下半年的资本市场将面临四个方面的冲击：一是内需转弱，经济“稳增长”承压；二是资产价格波动率上升，资本“快进快出”风险走高；三是宏观政策调整后不同部门、不同政策之间在推动力度和时间上存在不对称；四是股、债、汇、房等多个市场前期积累的风险显性化等多方冲击。

为了应对冲击，程实认为只要监管机构加强与市场的有效沟通，就可以前瞻性的引导预期方向，平缓可能的预期冲击，在逐步退出常态化干预的过程中避免金融市场出现大幅动荡。

此外，石油价格上涨、美联储加速加息、贸易局势紧张带来了阶段性压力，且这三大因素短期内难以消解，因此程实表示疏堵并举、守住不发生系统性风险的底线，将是下半年金融工作的关键。

不能忽视的是，以间接融资为主的中国金融体系中，国有企业和地方政府享有融资软约束，而多为中小企业的民营经济却面临“融资难”、“融资贵”的问题。程实指出，压缩金融空转、降低社会融资成本远未到完成时，金融强监管与去杠杆将是长期之举。

“要想在以市场经济规则为核心的世界经济贸易体系中受到认可，进而获得全面市场经济地位，应避免制度安排出现摇摆，不断扩大中国金融对外开放的范围和程度。同时，考虑到内、外宏观经济和政策搭配的现实情况，金融开放应更为有序。”程实说。