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经济观察网 记者 沈述红 首批科创板基金无疑已成为今年的“爆款基金”。

受市场热捧，首批七只基金全部达到“末日比例确认”条件，提前结束募集，首募规模合计约1222亿元。其中，汇添富科技创新基金以首募276亿元和3.62%的配售比刷新记录，成为公募基金历史上配售比例最低的基金。

吸金超千亿

4月30日，多家基金公司发布公告，科创板基金提前结束募集。据统计，首批7只科创板基金募集上限均为10亿，全部达到“末日比例确认”条件，其首募规模合计约1222亿元。汇添富基金、华夏基金、南方基金、富国基金、易方达基金、嘉实基金、工银瑞信基金7家基金公司的科创板基金分别最终销售276亿元、256亿元、231亿元、211.75亿元、102亿元、100.03亿元、45亿元。

这意味着上述七只基金将按末日确认比例配售，即投资者有效认购申请确认金额=投资者在募集期末日提交的有效认购申请金额×募集期末日有效认购申请确认比例，其配售比分别为3.62%、3.91%、4.32%、4.72%、9.75%、10.00%、22.22%。

其中，汇添富科技创新基金认购276亿元，配售比例为3.62%，成为公募基金史上配售比例最低科创板基金。

首批科创主题基金投资策略分为主动选股及战略配售。其中，采用战略配售投资策略需采用封闭式或定期开放式，并在基金法律文件中进行明确。值得注意的是，除了工银瑞信科技创新采取3年封闭采用封闭运作形式，可以参与科创板的战略配售以外，其余6只科创板基金因采用开放运作模式，无法参与科创板战略配售。这6只科创板基金只能参与科创板打新或二级市场投资。

此外，易方达在今日发布公告，易方达科技创新混合型基金合同已于4月29日生效，成为全市场首只公告成立的科创主题基金，当日起基金管理人正式开始管理运作。根据公告，该基金募集有效认购总户数为65112户，募集期间净认购金额为9.89亿元。

另外，证监会官网信息显示，截至到2019年4月28日，申报科创板基金的数量已经达到82家，其中股票型基金5家，混合型基金77家。除了7家已经发售以外，上周新增2家接受材料，11家获得受理通知，62家获得一次反馈。

银河证券基金研究中心胡立峰表示，在科创板股票数量达到100只以上，科创板股票市值达到一定规模后，科创板指数股票基金或科技创新指数股票基金也将运用而生，每家公募基金公司按照“1只科创板股票基金”、1只科技创新股票基金、1只科创板指数股票基金、1只科技创新指数股票基金”的“1+1+1+1”的标准模式配备，按照持股市值20亿以上的65家基金公司是主要推进力量估计，很快科创板方向基金数量将达到250只。

不适合高比例配置

由于科创板具有允许非盈利公司上市、涨跌停限制相对宽松的特殊性，投资者不仅要有专业的投研定价能力，还必须有能力迅速做出投资判断，而快速、准确的判断能力必然根基于多年实践探索形成的投研积累。从上述七只科创板基金所在基金公司中不难看出，这些公募均为业内排名靠前、投研积淀深厚的公司。记者了解到，面对科创板这一巨大市场和热点，华夏基金、易方达基金、嘉实基金、南方基金等各家基金公司早就开始为科创主题基金进行筹备工作，包括投研团队的组建等等各方面的工作。

从科创板基金的业绩比较基准来看，由于目前尚无科创板主题指数发布，首批科创板主题基金将统一采用“中国战略新兴产业成份指数”作为业绩比较基准的权益部分。该指数选取节能环保、新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造、新能源产业、新材料产业、新能源汽车、数字创意产业、高技术服务业等领域具有代表性的100家上市公司，采用自由流通股本加权方式，以反映中国战略新兴产业上市公司的走势，与科创板涉及领域较为贴近，适合作为衡量产品表现的基准。

在嘉实基金副总经理李松林看来科技是中国未来经济增长的引擎，投资科技行业就是投资中国的未来。“我目前尤其看好创新药、新能源、半导体、平台、云计算、人工智能六条科技线索”。

李松林表示，“科技创新主题基金可以投资科创板公司，考虑到科创板企业具备创新性和独创性的特点，且管理层的主观能动性较强，投资决策中会适当提高盈利模式和管理层能力等要素的权重占比，然后通过显性、隐性空间判断未来收入，最后综合考虑宏观环境和利润水平，估算科创板企业的公司价值。科创板估值主要采用未来自由现金流的折现方法，用资产未来可以产生现金流的折现值来评估资产的价值，同时基于DCF估值方法不同场景的假设下，灵活运用PE、PB、PS、P/OCF、EV/EBIDTA等估值方法，适用于科技创新企业的全生命周期，包括初创期、成长期、成熟期、衰退期”。

不过，南方基金副总经理兼首席投资官（权益）史博也提示了科创板基金的三大风险。一是流动性风险，科创板股票的投资者门槛较高，股票流动性弱于A股其他板块；二是退市风险，科创板的退市标准将比A股其他板块更加严格，且不再设置暂停上市、恢复上市和重新上市等环节；三是投资集中风险，科创板上市企业主要属于科技创新成长型企业，其商业模式、盈利、风险和业绩波动等特征较为相似，难以通过分散投资来降低风险。

“基于科创板股票上市前5天不设涨跌停限制的特点，我认为科创主题在风险管理方面，较普通权益基金应该更加慎重，基金公司在产品的投资运作、定价估值、交易等层面均需要特别注意。尤其是投研团队需要对创新科技类型的商业模式和商业逻辑有更周密的研究体系，打破现有投资思维惯性，建立一套有别于A股上市公司的投研体系。”史博表示。

“科创板基金不适合投资者高比例配置。”李松林补充道。

在他看来，科创公司的高成长性与高波动性并存，因此科创主题基金也将呈现显著的高成长性与高波动性。科创主题基金仅作为一种投资工具供投资者使用，投资者应根据自身情况合理配置该类资产的权重比例，过高比例配置并不可取。科创主题基金的波动性高于不投资科创板的同类型基金，更适合风险承受能力强、投资经验丰富的投资者配置。