近日国家统计局发布上半年国民经济运行情况报告，百度财经联合百度百科出品《硬观点》系列独家直播，邀请国家统计局原总经济师姚景源，如是金融研究院院长、中国民营经济研究会副会长管清友，解读经济半年报并展望下半年经济形势。

姚景源表示，经济运行好坏关键看三个钱袋子，第一是企业的钱袋子，讲企业利润；第二是政府钱袋子，看政府财政收入；第三是百姓钱袋子，看城乡居民收入。

首先业企业利润同比增长83.4%，是多年来的一个高点，规模以上服务业企业利润增长1.5倍。其中有基数原因，如果要算总量的话，央企上半年利润总额已经突破一万亿，企业的钱袋子应当说上半年效益不错。

二、政府钱袋子主要是财政收入，目前处在较大面积和较大幅度的减税减费，今年上半年政府财政收入同比还是增长。

三、今年上半年城乡居民收入情况，原则上是城乡居民收入要和国民经济增长同步。上半年国民经济增长是12.7%，城乡居民收入12%，应当说大体上保证了同步。

下半年关注点：

一是大学生就业问题，今年大学毕业生909万，比去年多了30万，数量上是历史最高。因为疫情原因有一些学生没有就业，去年应当就业的人群放到了今年。

二是上游能源和原材料价格上涨，根本上还是国际市场影响。美国放水直接推高了国际市场上大宗原材料的价格。国际市场上现在无论是能源和非能源产品价格指数都大幅度提升。

三是下游生产加工业总体上是处在产能过剩或者供给大于需求的状况。现在下游的生产加工企业，难以把上游动力能源原材料价格的上涨，通过产品的终端加价转移出去。一旦转移成本，企业就可能失去市场。生产加工企业要被迫去消化上游原材料价格上涨；消化上游压力有两个途径，第一是创新和技术进步，第二是提高管理，但是这两件事情都不是一朝一夕能够见效的。

对于中小企业姚景源表示有三个问题值得关注。

第一是产生品存货在增加，意味着市场需求还是不行，存货增加，库存增加。第二是企业之间相互拖欠也在增加，要防止出现这些问题。第三是企业当中，原来调研的结果是中小企业现金流紧张。现在一些大中型企业也是现金流紧张了。姚景源主张用降准的办法，不用降息的办法。货币需要精准流向中小企业，精准到保就业、稳就业，钱真是花到刀刃上，这才不叫大水漫灌。

管清友表示社会消费品零售总额两年平均是4.4%，远低于2019年同期8.4%的水平。消费弱主要有三个原因，第一是收入增长慢，两年平均算下来只有5.2%，比经济增速是要低的。第二是收入结构确实是问题比较大，中低收入群体的收入恢复还是比较缓慢，这跟疫情对中小企业的冲击很大，很多夫妻店倒闭。第三是消费意愿的降低，很多人在疫情之后不消费了，开始存钱，生怕之后所谓收入增长没有以前那么快，这也是抑制了消费的动能。消费确实是个大问题。

此外，基建和房地产投资增速都是在下强，基建平均两年的增速是2.4%，房地产开发投资两年平均是8.2%，基建和房地产成为投资下滑主要的拖累原因。整个制造业非常好，但是基建和房地产又拖累了投资。等于说整个投资面临的挑战也是很大的，固定资产投资两年平均4.4%，是低于2019年同期5.8%的水平。

从三驾马车的角度说出口，从去年以来应该说确实总体表现非常好，但是也看到由于欧洲、美国疫苗的推广，疫情逐渐好转，他们的很多工厂在恢复。我们原来对他们形成的所谓的替代效应在减弱。上半年出口是创了历史新高，同比增长的数据确实是非常喜人，28.1%，两年平均增速10%，确实大大高于2019年同期的6.15%。

对于下半年投资机遇，管清友提醒到，目前创业板市盈率估值水平基本上处于近十年83%的分位的水平。大概是有83%的时间是高于所谓的估值水平的。