经济观察网 记者 任晓宁 11月19日一早，富途、雪球等APP热股榜上，一片哀鸿遍野的中概股大跌消息：美东时间11月18日16点收盘，阿里巴巴下跌11%，B站下跌17%，爱奇艺昨天下跌17%后继续下跌。中概股的下跌也联动到了港股，截至上午11点，美团、快手19日也开盘下跌。

一位在去年高点入手中概股的人士感慨，已经数不清这是今年第几次大跌，每次他觉得到底了，想抄个底，结果都是抄在了半山腰。

这一波中概股大跌，与近日陆续发出的财报有关，也与中概股今年面临的整体下行大环境有关。跌跌不休后，中概股有可能回暖吗？西南证券首席分析师张刚告诉经济观察网记者，当前中概股和港股联动下跌，反映了国际资本的一种忧虑，短期回暖信心不大。

互联网大厂集体踩刹车

这一轮中概股下跌，大多自互联网大厂财报发布后开启。

昨晚阿里巴巴财报发布后，股价下跌11%。B站财报发布后当晚下跌8%，爱奇艺财报发布后下跌17%，百度财报发布后下跌5%，腾讯财报后第二天股价下跌1.24%。下跌也传染到还没发财报的拼多多与快手、美团。拼多多下跌5%，快手、美团19日港股开盘下跌4%。

下跌幅度较大的公司，均交出了一份不好看的财报。阿里巴巴Q3净利润同比下降39%。腾讯迎来10年来首次净利润同比下降。百度净亏损165.59亿元，非美国通用会计准则下净利润50.9亿元，同比也下降27%。B站调整后的净亏损为16.2亿，亏损同比扩大67%。爱奇艺净亏损17亿元，去年同期净亏损为12亿元。

即使没有上市的字节跳动，也传出了国内广告收入过去半年停止增长的消息，这是字节跳动2013年开启商业化以来，首次出现这种情况。对此，字节跳动向经济观察网回应不予置评。

互联网大厂第三季度业绩下滑，亏损扩大，主要两方面原因，一是宏观经济形势影响，收入变少。二是投资的公司股价下跌，导致自身失血。

百度Q3净亏损165.59亿元，主要是投资快手、贝壳带来的亏损。这一年，贝壳股价从最高79美元，跌至最低15美元，Q3期间股价下跌61%。快手股价也从最高417港元，跌到64港元，Q3期间股价下跌57%。B站今年已参投公司约43家，投资范围包括游戏、MCN、影视版权、动画生产、音频视频内容、工具内容、生活电商、衍生周边等多个领域，这些公司，还未带来收入，却都是支出大头。

广告收入放缓，也是当下互联网大厂的普遍现象。腾讯2021年Q3网络广告业务收入同比增长5%至225亿元，环比下降1%。百度广告营收同比增长6%，上两个季度同比增速分别为27%和18%。B站第三季度广告收入增速最亮眼，但也出现放缓，由上季度的 200.6% 下降至 109.9%。

没有上市的字节跳动，11月18日商业化产品部召开全员大会，称来自抖音的收入已经停止增长，而另一核心产品今日头条甚至处于亏损边缘。此前，字节跳动商业化也进行裁员。

去年在疫情下因为数字经济突飞猛进的互联网大厂们，今年集体踩下刹车。

短期回暖希望不大

对于中概股的未来，市场上一直有乐观派与悲观派两派。乐观派觉得，以中概股代表的互联网大厂，是数字经济的支柱企业，并且是少数能和国外大公司PK的企业，会在整改后继续走上正轨。悲观派会认为，全世界范围内都在整顿平台经济，并且范围越来越大，趋势更加严格，国内大厂也不会例外。

从大厂内部预期看，他们对短期回暖并不报太大希望。百度高管在财报电话会上称，广告业务的影响主要来自于教培、房地产、家装、旅行等在疫情中受到负面影响的行业，四季度的不确定性较高，广告收入或将进一步放缓。

阿里巴巴也态度谨慎，其在业绩报告中下调了此前给出的财年增长指引，从30%下调到了20%-23%。阿里巴巴首席财务官武卫解释称，“阿里巴巴是市场上最大的主体，我们所受到的影响肯定也是最大的。”

11月18日，B站选择发债扛过冬天，宣布拟发行价值14亿美元2026年12月到期的可转换优先债券。此次募资将用于充实内容发行、研发和一般企业用途。

张刚告诉记者，一般公司发债前，和机构投资者会有默契，发债是为了向市场展示，虽然公司业绩短期有压力，但机构投资人是认可这家公司的。如果发债后得到踊跃认购，能够缓解股价压力。

发债后，B站第二天股价继续下跌。张刚认为，这反映了市场上的一种博弈，一家企业描绘了非常好的前景，动态蓝图美好，静态的确很差，市场是否买单，还在博弈中。