踩刹车或在5月

值得注意的是，3月10日国家统计局公布的经济数据除了CPI超出市场预期外，前两个月规模以上工业增加值、零售增长、固定资产投资、出口等数据也普遍好于市场的预期。

尽管官方对上述数字给出了 “投资高位回落，消费稳中趋快，出口趋于协调”的描述，并表示由于去年基数过低的原因，并不存在经济过热的现象，不过市场方面还是传来担忧的声音。

清华大学教授袁钢明表示，“工业增加值上涨到20.7%，中国经济过热时都没有这么高，目前的增速确实过快。”

“地方政府的投资热情一点也不比去年少。”陈兴动也表示，“从统计数据看，尽管今年1-2月份新开工项目的数量比去年少了71个，但是新开工项目计划总投资比去年上涨42％，经济过热是肯定的。”

两难之下，货币政策的下一步棋将怎么走？分析人士认为，央行回收流动性的任务艰巨。

“从今年2月份新增贷款来看，贷款量还是相当大的。”陈兴动表示。人民银行近日公布的数据显示，2月当月新增人民币贷款7001亿元，较1月1.39万亿的新增规模下降约五成。

尽管主流观点认为，近乎一半的下降显示了信贷收紧政策开始奏效，不过，陈兴动提醒说并不能单看数字表面，还有两方面需要考虑。“一方面，2月份的有效工作时间只有15天，远远低于一月份；其次按照惯例，1月份的贷款中还有10%的贷款是从去年12月份转来的，因此平均到每日的贷款量来看的话，1月份和2月份的贷款相差不大，央行和银监会还将继续面临较大的调控压力。”

如何调控？由于CPI目前已经高于一年期存款基准利率(2.25%)，货币政策方面加息的理由看似更加充分。不过，市场人士表示加息并不会很快到来。南方基金首席宏观研究员万晓西认为，暂时不会加息，具体还要看3月份数据。

长城证券分析师吴土金也表示，由于近期人民币升值压力增大和金融危机后投资回报率和自然利率水平的走低，都会对央行的加息冲动形成一定抑制，因此目前在货币政策的使用上，并不存在用加息来抑制投资过热，短期内货币政策调整应该还是以准备金率、控制信贷规模等数量调控为主。

“二季度将成为货币紧缩压力最大的时间窗口，尤其是在4月上旬一季度宏观数据明朗之后，很可能再次上调准备金率，目前也不能排除届时加息的可能。”吴表示。

“今年最不确定的就是宏观经济不确定，走一步看一步，政策会不断的踩刹车，目前就货币政策来看，提高资本金充足率是最有效的办法。”陈兴动表示，“至于加息，政府再次踩刹车的时间有可能在4月底到5月初。”