其实证监会在2006年就开始酝酿推出基金专户业务，曾专门就此出国考察，不过现在看来，基金“一对多”业务开闸的时间点却不是在2008年底A股市场的底部，反而是在2009年9月大盘系统性反弹的阶段性高点上，当时沪指的点位在3000点附近。而最近的一年，A股震荡市，沪指一度下跌至2319点，如今也难以突破2700点关口。

超常规发展之祸

目前，正在募集的“一对多”产品发行已经相当困难。一年前，很多基金公司抱着“跑马圈地”的想法发展“一对多”业务，现在看来反而伤了客户。另一方面，“一对多”对于多数公司依然是一项不赚钱的业务，如此的业绩表现下业绩提成十分有限，而且在销售环节银行渠道常常会拿走约70%的管理费。

一些公司已在调整 “一对多”产品的设计思路：设计稳定收益的产品，而不是去设计产品去适合所有的客户，基金公司也开始重新引导客户对绝对收益的认识。

许多基金公司还在尝试将股指期货对冲率先应用到“一对多”产品中。

目前共有34家基金公司获批专户业务资格，2009年2月后就没有新的公司获批专户资格。此前业内有消息称，证监会或取消过去200亿元资产规模的限制，小公司及新公司参与专户业务将放开。

今年6月28日，新基金公司纽约梅隆西部获批，记者获悉，该公司上报的首只产品仍为公募产品，但该公司人士也表示在进行专户产品的准备。

不过，一位基金公司高管透露，监管部门放开专户投资业务相关讨论稿已确定，或许很快专户业务将全面放开。

“与公募产品相比，专户产品的要求更低、风险更小，放开专户牌照本身就是一种纠错。”上述高管称，在他看来，一定程度上由于专户业务也采取了牌照制，“一对多”发展之初“被稀缺”，经过了营销的包装而被美化。

常规化、放慢脚步之后，基金专户业务或许才能真正走稳。