铜的多项选择(1)

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2010-02-22

蔡志杰

经济观察报蔡志杰/文 在长达一年堪称波澜壮阔的V型翻转自1月7日创下63620元/吨、全年涨幅超过150%后，铜的飙涨戛然而止。

下跌似乎还没有结束。受美元持续走高，欧洲债务危机的打击以及全球铜库存高启等多重利空因素的影响，国内外铜市大有持续跌势的景观。

2月，包括长城伟业、招商期货、北京中期期货等多家期货公司发布报告称，沪铜跌势还将延续。而上海中期金属事业部总经理胡凯西更是高调宣称：“铜价熊市大三浪开始。”

拐点还是蓄势？获利盘回吐还是反弹结束？与以往新年伊始的强势走势不同，2010年的年初，铜的另类走势令市场有了不一样的选择。

基金流入创纪录

“有色金属的价格在金融危机中受到拖累是最为明显的。”北京中期期货研究所吴铮铮表示，伦敦铜价格从8000美元以上的高位一举跌破3000美元。而随着经济复苏的明朗、流动性的充裕，期铜作为集商品及金融属性一体的投资品种，颇受资金青睐。

“这一点不仅表现在上涨周期内，每一个风吹草动，（期铜）总是表现最为活跃的一个。”海通期货分析师李静远说。在他看来，“50000元即为资金底，春节节前最后一周会震荡企稳，春节后资金会重新进场发动新一轮上涨。”

李静远还大胆预测：“这是为新一轮牛市蓄势。”不过，值得一提的是，李静远的预期是基于“经济增长出现恢复并且加速”的前提假设之下。

按照李静远的观点，经济增长恢复并且加速，新的消费开始启动，第一、二季度又是传统的消费旺季，国内基础建设投入会在春节后展开，这样铜价将再度回升。

事实上，北京中期最新一份研究报告也重申了这个观点。报告写道：“相比较去年年末目前的铜市场相对健康，各项经济指标均显示全球经济已经走出了低谷。11月底爆出的迪拜信贷危机适时地警示了全球金融体系的脆弱性，并揭示出经济复苏是一个长期而漫长的过程，而且会不定期地出现小插曲考验市场信心”。

“此外，根据基金流入商品指数追踪基金 (近似于商品指数基金流入商品期货)，经过2009年7月趋于温和之后，在2009年后8-11月里加速，其中流入在8月份，9月和10月特别强劲，达到了纪录水平。”吴铮铮称。

由CFTC（美国商品期货交易委员会）公布的最新美期铜持仓数据可以清晰看出，COMEX（纽约金属交易所）期铜净空头持仓在10月下旬转入净多状态，而净多持仓在年底呈现回落态势，铜价大幅高涨后，基金出现获利平仓迹象，基金对于铜市的观点出现一定分歧。

尽管如此，北京中期也认同，虽然亚洲市场的铜消费出现好转，但是北美和欧洲市场的铜消费仍无起色，因此对欧美市场铜消费复苏一事持保留态度。

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