“万科现在的资金状况比较好。现在地产企业总体的资金状况都还可以。其实成交量下降50%还是70%，对于企业来说没有多大意义，关键是看持续的时间。根据我们的测算，如果成交量持续萎缩，到2010年底，会有10%的企业出现资金缺口；到2011年下半年，会有30%的企业出现资金缺口。”贝塔策略工作室合伙人、江南金融研究所特约顾问杜丽红表示。

杜丽红对于万科地产保持了长期的关注，她认为现在做出降价的企业，是属于主动降价，并不一定是资金最紧张的企业，现在降价促销还比较有效，能迅速回笼资金，有利于企业在调控低谷中获得更多主动性；而企业的被动降价，会出现在2011年。

房价下一步

现在，已经有企业采取了更激进的方式。

6月20日，燕郊楼盘天洋城开盘均价7800元/平方米，较上期开盘价格11000元/平方米直降30%，一时成为北京楼市直降幅度最大的一例。

天洋置地副总经理李亦兵对本报称：“我们就是一次性降到位，不想把时间浪费在来来回回的拉锯战上。”他表示，推出这一价格，是想向购房者传递一个信息：这就是价格底线，接下来的价格不会再低于这一标准。

就目前市场的反应而言，天洋城寻找价格的做法俨然达到了预期。在直降30%的当天，近300套房源几乎在瞬间销售一空。

房价未来的走向并不是一个容易回答的问题。不过，企业资金压力的现状以及走势，也许能提供一些线索。今年上半年，正略钧策房地产研究中心对30家主流上市房地产企业生存现状进行了梳理，并对企业资金构成状况进行了压力测试。

这一测试结果发现，在成交额萎缩30%的情况下，资金缺口最大的企业分别是绿城、保利和恒大，资金缺口都达到100亿元以上。

从5月与6月的销售状况看，零成交的消息不断传来，这个30%的预设条件应属较保守、合理的定位。“今年年初大家对调控政策已有所预判，但在公司规划上，还是较大幅度的扩张，这导致今年上半年经营现金流出和2009年差不多，但从二季度开始，销售量已经出现明显萎缩。”正略钧策副总裁郝炬表示。

他表示，2009年，地产企业的现金流都是正的，但是如果企业规模扩张过快，只考虑房屋销售资金，是不足以支撑其规模扩张的。其中保利地产，就是一个典型的例子。

不过，资金缺口可能会被各种方式的融资填平，并有可能化解资金层面的压力。“在对企业资金缺口的测试中，融资方式是最无法确定的。”郝炬表示。对企业资金缺口的估算，主要是在掌握现有数据下的一种研究成果。郝炬称，因为其国企背景，保利地产在融资上的压力会小于民营企业，这一变量也会影响其接下来的资金压力。

无论如何，除了这家企业之外，近来扩张激进的绿城、恒大，将会成为此轮调控中对资金压力最为敏感的企业之一。

也许降价，还是一个好选择。