《快公司观察》记者刘睿  新股发行失败！这在中国证券市场，几乎是不敢想象的。

八菱科技注定要以这种另类方式，在中国的证券市场发展史上留下自己的印记。

6月9日，八菱科技发布公告称，“本次提供有效申报的询价对象共计19 家，不足20 家……经发行人和保荐机构(主承销商)协商决定中止发行，后续事宜将另行公告。”

有市场人士认为，八菱科技选择的询价时间不够好，恰是在端午节假期前后。而且保荐机构在此之前，与各家机构的沟通应该是不够充分，否则“凑满20家应该是没问题的”。

但市场低迷无疑是八菱科技中止发行的主要原因之一。去年至今年初，愈演愈烈的高市盈率、高股价和高额超募，在今年一季报出来后销声匿迹，回过味来的投资者开始用脚投票。

就在八菱科技询价之前不久，万安科技以24家询价机构低空飞过发行底线，双星新材询价机构27家。

仅6月2日、3日两天，新上市的5只股票有3只首日破发：文峰股份、双星新材，以及骆驼股份。

定价过高，也当是参与询价机构较少的原因之一。据有关报道，参与八菱科技询价的机构人士透露，主承销商民生证券给出的参考成交均价为38元。但海通证券给出的建议询价区间仅为14.77-18.47元。申银万国给出的建议价格较高，为29.02-34.32元，仍低于民生证券给出的参考价格。

此前勉强达到询价机构下限的万安科技，发行价最终确定为15.6元，而其主承销商国信证券原本给出的价格区间为每股24.7-28.3元。

即便能够发行新股，上市表现也不尽如人意。6月2日，双星新材首日上市即告破发，跌幅11.45%。包揽其网下发行量97%的新华人寿4只产品一日内浮亏6237万元。值得注意的是，正是因为新华人寿的参与，双星新材才得以55.00元的高价发行，多募集至少7.8亿元资金。

当然，紧缩的货币政策和源源不断的融资再融资也都对市场起到了负面效果。

因此，八菱科技和民生证券协商决定中止发行，等待市场行情好转，未尝不是一种好的选择，虽然未来6个月市场仍然存在不确定性。

不过对于八菱科技的中止发行，不少人认为，这是发行市场化的一种表现，表明市场化有一定进步。这次是八菱科技发行中止，但八菱科技仍有重启发行的机会，而未来市场上可能还会出现发行失败的情况。

6月10日，民生证券投行部对本刊记者表示，一切以公告为准。其保荐人金亚平拒绝发表看法，只是说“好股票总会闪光”。八菱科技董秘办张姓工作人员称，高管都在外地出差。

东吴证券分析师李寅康认为，八菱科技的基本面应该还不错，也有一定的技术优势。

从首日破发，到中止发行，拷问的是发行现象背后存在的问题。

中国政法大学教授刘纪鹏认为，此次八菱科技中止发行，是一种必然的结果，是对现行发行制度的一次“惩罚”。

“无论是在公平上，还是在效率上，都是极低。以创业板为例，220多家企业，需要募集的资金是500多亿，结果募集了1700多亿，造成了1200多亿的浪费。同时，有大量的中小企业不能上市。在这种发行制度的背后，实际上是种种不合理的腐败现象。”

刘纪鹏说：“前面的企业吃的是鱼翅、燕窝，后面的企业连粥也喝不上了。”