（图片来源：全景视觉）

经济观察网 记者 徐唯佳 春节前后，A股市场中的文化传媒板块表现格外亮眼。

截至3月1日收盘，申万文化传媒指数已经从最低点连续上涨9个交易日，涨幅超过10%，其中代表机构资金的主力资金流入达到39亿元。

种种迹象表明，以公募基金为代表的机构资金正持续流入文化传媒板块。

 票房热传导二级市场

本轮文化传媒板块上涨主要来自于春节期间电影市场火爆的催化。根据猫眼专业版统计，2018年春节档累计票房为57.43亿元，同比2017年春节档票房增加67.5%。

同样吸金的还有手游板块。数据统计机构Sensor Tower日前对春节期间App Store国区的消费情况进行了统计分析。据报告显示，在春节档，App Store国区吸金近21亿，同比增长40%，其中81%的收入来自于手游。

金嘉投资的投资总监张晓欧向经济观察网记者表示，传媒板块估值一直在往下修正，行业热度在春节档电影火爆、广告市场回暖以及中国手游行业规模大增等消息的刺激下逐渐转暖，其认为在低估值机遇中,关注板块细分龙头和内生成长标的。

 四季度开始潜伏

对文化传媒板块的操作，从公募基金配置比例可见一斑。截至最新公布的基金公司持仓数据（2017年4季度）， 传媒板块配置比例为3.76%，以自由流通市值计算， 2017Q4 传媒板块的标准配置比例为 3.36%，目前机构持仓比标准配置高了 0.4%， 较上一季度低配 0.76%有明显提升，结束了连续 7 个季度持续下降趋势，公募持仓占比开始回升。

 经济观察网记者统计 2017Q4 公募基金持仓占比流通股排名前 30 的传媒个股，其中持仓流通股占比前三名分别为新经典（21.43%）、分众传媒（18.76%）、完美世界（16.4%），占比超过10%还包含慈文传媒（15.67%）。

财汇大数据终端显示，进入2018年以来，部分机构重新对文化传媒板块产生兴趣，慈文传媒、视觉中国、北京文化、中青宝、龙韵股份、元隆雅图等文化传媒行业上市公司今年迎来了机构的调研。

 公募看重估值修复

亦有部分公募基金经理认为，事件驱动只是一方面，估值修复是上涨主因。

鹏华基金旗下管理着文化传媒主题产品，该基金公司的一位基金经理表示，节后文化传媒板块的连续上涨更多源于估值修复，“2月27日晚间，所有上市公司公布完2017年度业绩快报，游戏公司营收增长亮眼，推动了第2日创业板指数的大幅上涨。”

采访中，兴全轻资产基金经理董理认为，“虽然目前的市场尚且难以给电影定价，但如果自下而上研究企业现金流、业绩增速，再加上传媒行业现在整体估值偏低，比较便宜，投入产出还是可期的。”

Wind数据显示的上市公司业绩快报可见，游族网络、昆仑万维、三七互娱以及完美世界，净利润均出现强劲上涨，这些公司估值普遍在25倍左右，不仅处于历史估值低点，估值亦具有优势。

东海证券在近期的研究报告中指出，传媒行业可长期享受消费升级带来的规模增速，主要推动力在于人均可支配收入提升带来的消费升级。西南证券认为，虽然传媒板块依旧较为弱势，但是结构性机会已经出现。