经济观察网  记者  钱玉娟 8月19日晚，折扣零售电商唯品会（vip.com，NYSE：VIPS）披露了其未经审计的2020年第二季度财务报告。财报数据显示，唯品会第二季度净营收达241亿人民币（约合34亿美元），同比增长6.0%，GMV突破384亿人民币，活跃用户同比增长17％，增至3880万人，还一并实现了连续31个季度盈利。

在唯品会董事长兼CEO沈亚看来，是用户增长继而推动了营收增长，而用户增长也表明消费者对唯品会高性价比货品的肯定，“显示出了品牌特卖这一生意模式的强大生命力。”

然而，经济观察网记者看到，在公布增长的数据指标后，唯品会也对外透露其CFO杨东皓将离职的消息，直接引发唯品会的股价下跌。

截至美东时间8月19日收盘，唯品会报收19.260美元/股，跌幅高达19.45%，其总市值跌至129.51亿美元。

疫情周期下的增长

当疫情黑天鹅突然飞来，唯品会在2020年第一季度的业绩尤其不佳，不仅陷入营收与净利润双降的境地，甚至均出现了同比双位数的下滑。

而在第二季度财报来看，按照通用会计准则，唯品会第二季度归属股东净利润为15亿元（约合2.175亿美元），上涨88.9%。按照非通用会计准则，唯品会二季度归属股东净利润为13亿元（约合1.869亿美元），同比增长24.3％。

沈亚认为，折扣零售本身具有抗周期性，疫情在二季度里有所好转，也带来了服饰零售市场的回暖，他在财报电话会上说到，“疫情后，有不少合作品牌商会拿出更多库存。”而唯品会则为解决品牌库存问题，除了联合各品牌在第二季度推出“6折上新”、“经典款3折”等日常优惠活动外，“616”、“618”等大型购物节也进一步加速了服装品牌商品的库存周转速度。

同时，品牌商品增多也丰富着消费者的选择，既带来用户新增，也让唯品会完成了较高的留存。记者看到，本季度，唯品会总订单数为1.705亿，相比去年同期的1.478亿单增长15%。

此前，唯品会预估高库存情况会持续到今年年底，而在沈亚看来，这种状况甚至可以持续到明年，这也给唯品会带来更大的机会，当然他并不避讳谈及“竞争也会加剧”。

如今，同唯品会一样推行特价折扣，解决品牌库存问题的玩家加入市场，不久前，爱库存进行品牌升级并推出品牌特卖平台“饷店”，便在释放出竞争的讯号。

市场不确定性仍在加大

“这个市场足够大，就看谁做得更好。”沈亚表示，折扣零售电商的用户群体虽广，但拥趸特卖打折商品的用户规模约达4亿。

毋庸置疑，这是一个极具潜力和吸引力的市场，反观，唯品会的竞争压力也将进一步增多，除了解决库存的平台，也有不少电商在将目光投射过来。其中，如何提升用户粘性、复购率和好感度，成为角力市场份额的关键。

在唯品会的第二季度财报中，有一组数据相较去年同期是在下降的，那就是毛利率。杨东皓解释，这是因为在616年中大促中，唯品会为带动用户新增和营收增长，发放了更多深度折扣和优惠券，在这一方面投入了较大营销费用。

唤醒老客，拉动新增，这一目标之下，唯品会在市场营销上的投入力度从未削弱。沈亚也表示，自今年4月底以来，唯品会投入更多精准营销以及综艺电视节目等，“投后效果不错，新客增长效果也很好。”

能实现17%的用户增长，其背后的投入规模，沈亚并未给出一个具体数字，但他透露，基于效果仍会持续，他预测接下来总体用户增长情况会好过这一季度。另外，他表示，随着用户活跃度的提升，未来订单客单价也会往上走。

如今，除了应对市场的外部竞争有诸多不确定性外，自2011年担任唯品会首席财务官的杨东皓将在Q3财报披露后辞任，这一内部高层变动，也让外界对唯品会的未来发展有所揣测。

尽管沈亚和杨东皓在电话会议中都进一步说明，CFO于今年11月卸任是出于个人原因，唯品会方面也已经开始物色接任者，但资本市场的反应十分直接。

在雅虎财经汇总的数据来看，唯品会第二季度的营收与净利，虽摆脱了第一季度的下滑的“阴霾”，且相较去年同期都实现了增长，但却不及分析师对其作出的预期。

对于连续盈利的唯品会而言，市场的关注点不仅仅是它下一个季度的营收如何，而是CFO“换新”能否让它更赚钱。