启动房地产市场以应对次贷危机（2）

出口影响到投资进而影响消费

据统计，前三季度进出口总额19671亿美元，同比增长25.2%，比上年同期加快1.7个百分点。其中，出口额10741亿美元，增长22.3%，回落4.8个百分点；进口额8931亿美元，增长29.0%，加快9.9个百分点。贸易顺差1810亿美元，同比减少47亿美元。前三季度，实际使用外资金额744亿美元，增长39.9%，比上年同期加快29.0个百分点。出口虽然增长22.3%，但扣除美元贬值8-11%，出口实际增长可能为个位数。此外，受到9月份以来次贷危机进一步恶化的影响，全球经济衰退的可能性正在加大，外部需求可能将进一步恶化，并将显著影响中国出口增长。而美国经济萧条减少民营投资需求，投资下降趋势明显，从而使得国内需求快速下降。

由于国内房地产和股市的不断降温，居民的投资意愿越来越弱。同时，出口增速的回落、加工制造业的倒闭、投资增速的下降，随之而来的是就业状况的恶化，就业状况的恶化伴随着的是居民实际收入水平的下降，这会导致居民的消费意愿减弱。这两个方面作用的结果表现在货币市场上就是居民的存款意愿增强（1-9月份，居民户存款增加3.25万亿元，同比多增2.49万亿元），并且是定期存款的意愿增强，交易意愿减弱。从货币需求来看，货币增速数据也反映了总需求增速的下降。9月M1增速已经下降至9.3%，M2增速下降至15.3%，而同期存款同比增长18.8%。这表明经济主体的交易需求下降，总需求出现趋势线放缓。

图（三）M1、M2月同比增速（%）
 
数据来源：CEIC

图（四）定期存款占比（%）
 
数据来源：CEIC

此外，出口和投资的下降也影响了第二产业的发展。第二产业增速比二季度大幅放缓2.2个百分点。主要原因是出口与真实投资需求的快速下降，从而使得钢铁、水泥等重工业增速明显下滑。而外需下降导致纺织服装类行业工业增加值增长放缓，如纺织服装行业三季度出口增速仅为5.5%，低于二季度的5.8%；纺织纱线、织物及制品出口增速比二季度低10.8个百分点，旅行用品及箱包出口增速比二季度低4.8个百分点。由此，7-8月份的纺织业、服装业和皮革制品业增速分别比二季度低2.8、2.7和1.8个百分点。上述商品多数集中在东部沿海地区如广东、浙江和江苏等地。以纺织服装为例，浙江是纺织服装出口第一大省，占整个纺织出口总额的23.5%,其次是广东（18.3%）和江苏（16.5%）。这些省份的工业增加值增长减速显著，7-8月份浙江工业增加值增速同比下降2.7个百分点，广东下降0.7个百分点，江苏下降3.7个百分点。

出口的下降不仅使得外贸型中小企业生存困难，大型企业也会受到波及。2008年10月16日，各大媒体爆料东莞樟木头一最大玩具加工厂倒闭，据悉此厂属于赫赫有名的香港上市公司——合俊集团。此事件说明大企业也无法抗拒成本在短时间内密集剧增的压力。