计算机：精选行业龙头公司投资（5）

　　计算机行业公司普遍在2006到2007年经历了一次较大幅度的上涨，目前的估值处于较高水平，行业内主要公司的08年动态市盈率分布在35-50之间。印度的四大软件公司的平均市盈率约为25，相比而言，目前国内计算机行业A股上市公司估值相对偏高。但是从中长期来看，计算机行业的增长速度将远快于整体经济，行业内具有竞争优势的公司的利润增长速度将快于行业整体水平，因此目前的估值水平和计算机行业的高增长预期是相符的，给予计算机行业“谨慎推荐”评级。

　　软件产业在2006年以来持续快速增长，并将在未来五年保持20%以上的增长势头，由于行业估值水平较高，建议重点关注具有核心竞争力的相关上市公司。软件外包是软件行业成长最快的一部分，预计未来五年将保持40%以上的增长速度。软件外包类上市公司中，两类公司值得重点关注，一是具有一定规模，有较强的市场开拓能力的软件公司；二是欧美外包业务增长较快的公司。相关公司谨慎推荐东软股份。行业软件上市公司将受益于国家的信息化建设，增长潜力巨大，建议重点关注具有稳定的客户资源、较高的利润率水平以及市场份额不断扩大的上市公司公司，推荐航天信息和亿阳信通，谨慎推荐恒生电子和用友软件( 49.72,-3.72,-6.96%)。

　　计算机硬件行业笔记本的销量增长，带动整个市场规模较快增长。但是由于PCs市场竞争激烈，利润下滑，PC业务盈利增长远远落后与市场规模的增长。由于上市公司的整体水平落后于行业表现，建议关注产品差异性较强，4-6级市场渠道建设较好的上市公司，谨慎推荐同方股份。

　　互联网行业发展迅速，众多领域将从概念阶段走向应用阶段，具有良好的市场前景。目前该子行业的上市公司非常少，代表性不强，且估值水平过高，建议关注具有较强增长预期的提供网络接入服务，电子商务，互联网安全和网络游戏的上市公司。

　　投资风险主要来自以下几个方面：

　　人民币升值导致企业盈利缩水. 根据汇率远期估计未来两年人民币相对于美元年均升值约5%，人民币快速升值对出口比例较高的竞争力和利润会产生负面影响，会降低软件企业的盈利。

　　国家扶持政策的落实可能不到位. 国家已经将软件产业作为优先发展的战略性产业，但这个方针还没有得到很好的落实，2007年相关政策的执行情况将直接影响计算机行业公司的业绩。

　　重大投资项目进度的不确定性。国家虽然有多项重大产业计划直接惠及计算机产业，但是相关的项目进度存在不确定性，如3G牌照的发放和3G网络的建设速度，这对相关公司的预期收入产生重大影响。