经济观察网 记者 彭友 昨日，瑞银证券非银行金融行业分析师潘洪文接受经济观察网采访时表示，分析券商创新大会传出的信息，展望证券行业未来发展，站在资本市场改革全局的高度，中长期来看好财富管理、私募市场、托管业务和并购业务；短期内，继续看好资本中介业务和杠杆率提升。

中国证监会副主席姚刚在2014年券商创新大会上指出，当前，证券行业呈现出良好的发展态势，主动创新的氛围逐步形成，服务实体经济的创新方向逐渐清晰，合规风控制度初步建立，综合服务能力不断提升，差异化发展局面初现端倪，具备了进一步创新发展的良好基础。

潘洪文指出，这一次政策跟2012年政策有一次明显的不同。2012年5月份开完券商创新大会之后，一直到9月底之后，10月份开始陆续才出政策，中间三个多月都是真空期，虽然会上讨论了，但一系列的政策出来是之后的三个月。这一次，反而是在开会的前一天就把《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》披露出来。

潘洪文认为，竞争到了今天这样的局面，更看中的是从监管主导的推一些新业务、新产品的创新，转向券商自主的创新。“靠监管层推业务，所有券商一窝蜂做的话，基本上是同质化竞争，把业务毛利打下来。如果靠券商自主的竞争，寻找自己竞争的优势，差异化竞争，这样才能够形成各个券商自身的竞争力。”

在潘洪文看来，因为2012年已经把很多新业务、新产品，以前不能做的，或者以前处于试点状态的，基本上都转成了常规业务推出来了，以后再找一个马上能赚钱的业务越来越少，关键看证券公司怎么利用自身的各个业务部门协作，去提供一些综合金融的服务。

“最终考量是，券商怎么去整合一个个部门的资源，以后客户的需求很多，比如说需要钱的时候，提供贷款；需要收购并购，提供咨询；或者说有一笔闲钱帮助理财。客户的需求会是多样化的。”

然而，以前证券公司各个部门是拿一个牌照就成立一个部门，每个部门是割裂的。潘洪文认为，以后是把部门之间的割裂状态打破，形成一个专家团队。比如说有一个针对客户的销售团队，找到客户的多元化需求，然后再根据自身各个部门的产品形成一个专家团队，去提供相应的综合性服务，这些才能真正体现各家券商差异化的能力。

随着监管方式转变，尤其是从事前审批转向事中事后监管以及进一步取消行政许可，证券行业监管环境将出现大幅松绑，同时期待中国证券行业由监管主导的创新将转向金融机构自主创新。只有差异化竞争才能培养证券公司真正的核心竞争力，如果仅仅依靠监管主导创新，创新业务由于同质化竞争很快将变成低毛利业务。

潘洪文还预期，后续有较多政策逐步出台，其中比较值得期待的包括：个股期权、股指期权等衍生品试点，新三板业务细则，房地产投资基金（REITs）业务，FICC 业务拓展，私募证券产品创设及柜台业务拓展，融资渠道放开和净资本管理办法松绑等。