经济观察报 记者 洪小棠 2021年A股从趋势上看，驱动力从盈利与估值双轮驱动变为盈利单轮驱动，需要降低预期收益率，全年N型运行；港股的性价比好于A股，在一年维度上具备配置价值；短期国债收益率有一定的上行风险，长久期信用债需求萎缩。继往开来，趋势上以内为主，节奏上张弛有度，做到有备无患。从战略角度看，PRINCE是主赛道，可持续关注。

-Popularization（大众化）

-Raremetals（稀有金属）

-Intellectualization（智能化）

-Newenergy（新能源）

-High-QualityConsumption（品质消费）

-Environment-friendly（环保）

2021年投资方向从周期复辟到内生增长，继往开来。从全年维度来看，风险资产面临估值的消化压力，需要降低预期收益率。一季度大宗商品、股票优于债券，港股性价比占优。二季度经济、信用越过山丘，风险资产受压，债券配置价值凸显。从结构来看，权益的成长、消费优于周期，信用债分化，黄金避险功能弱化，原油震荡上行。疫情、美元走势、政策拐弯力度决定投资节奏，产业趋势决定了主赛道的结构。