陈旭/文

那是8年前的冬天，一个在卡特彼勒工作的朋友发了一份华尔街日报的简讯给我，问我怎么看。

华尔街日报说，世界500强卡特彼勒自己披露半年前在河南郑州的一桩收购案中计提了30多个亿人民币的损失。朋友说他们提前知道消息，在做空自己的公司，他想知道这个坑有多大。

带着做空者的疑问，我去了郑州，在采访了卡特彼勒内部调查团队、政府、会计师事务所和金融机构后，发现这个故事并不简单。

上世纪90年代开始，原煤炭部下属的多家大型国企密集改制，不少优质机械企业资产流入到了一对搭档手里，美国人卫兴华和煤炭部前员工李汝波。其中就包括国内领先的采矿液压支架制造商，郑州的四维机电。

一系列复杂的资本运作后，2011年7月，两人的国际煤机卖了110亿元。四维机电当时并没有打包进上市公司，而是在等待另外的买家。

也是在2011年，卡特彼勒斥资88亿美元收购比塞洛斯之后，原比塞洛斯高管Luis　de Leon来到了卡特彼勒，他是带着收购四维机电的目的来的。

很快，并购启动了。双方的阵容十分豪华，卡特彼勒一方的财务顾问是花旗，被收购方的财务顾问为黑石（Blackstone）和百德能证券，独立财务顾问是华富嘉洛企业融资。最关键的审计机构，卡特彼勒用了德勤和安永。但最终出报告的，是瑞华。

尽管市场上对卡特彼勒收购四维机电有很多质疑声，但并购谈判很顺利。在Luis　de　Leon的主导下，双方进展迅速，很多重要谈判都是在郑州当地的风月场所进行，也许是总部过于信任这位高管，连他在对手公司担任职务都没有发现。

并购完成后，Luis de　Leon从卡特彼勒离职。公司随后聘请了安永进行事后审计，发现了重大问题，并购团队甚至连四维机电的存货都没有仔细清点过，内部直到2013年初才通报此事。

记得在四维机电厂子门口等下班的工人们的时候，郑州刚下过雨，我一脚踩进了泥里，这像极了记者的工作——在无序和混乱的信息里找到逻辑。

这是一个很有时代特征的故事，在经济观察报报道后，纽约时报和华尔街日报都找到我，希望提供更多细节，做局的是美国人，上当的也是美国人，想还原细节的还是美国人。

成稿前我联系了卡特彼勒的公关部，他们说不对任何传言及猜测进行评论，并且问我结果他们已经披露了，过程还重要吗？

重要，用理性和建设性的逻辑审视商业世界的结果，也是这份20岁的报纸教会我最重要的东西。就这个稿子来说，如果大家都重视过程，那么多年后，曾经参与四维机电造假的瑞华会计师事务所，还能坑那么多股民么？

（作者时任经济观察报记者，现为兽楼处联合创始人）